01“明股實債”內(nèi)涵

“明股實債”是企業(yè)長期融資實踐發(fā)展起來的一種的創(chuàng)新型的融資方式，它既非法律用語，也非會計術語，截至目前仍未有監(jiān)管機構對其進行統(tǒng)一規(guī)范的定義。典型的“明股實債”是表面上是投資參股，實質(zhì)上是債權投資，一般附帶固定收益的回購條款，即投資方雖以股權的形式投資于標的公司，但其出資行為本質(zhì)屬于與企業(yè)借貸相雷同的債權債務關系，具有保本保收益的特征。

“明股實債”常見的形式包括附帶回購條款的股權投資、第三方收購、上市公司收購非上市公司股權的“對賭合約”、定期分紅等。

02“明股實債”財稅相關規(guī)定

2.1財會規(guī)定

《企業(yè)會計準則第37號-金融工具列報》（財會[2017]14號）（以下簡稱第37號會計準則）第七條規(guī)定：企業(yè)應當根據(jù)所發(fā)行金融工具的合同條款及其所反映的經(jīng)濟實質(zhì)而非僅以法律形式，結合金融資產(chǎn)、金融負債和權益工具的定義，在初始確認時將該金融工具或其組成部分分類為金融資產(chǎn)、金融負債或權益工具。“明股實債”顧名思義，一般是披著權益工具投資的合同外衣，但其經(jīng)濟實質(zhì)體現(xiàn)金融負債的性質(zhì)。

《第37號會計準則》第八條規(guī)定了符合金融負債的四個條件，其中第一點即向其他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務，第二點即在潛在不利條件下，與其他方交換金融資產(chǎn)或金融負債的合同義務；第十條規(guī)定企業(yè)不能無條件的避免以交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)來履行一項合同義務。通過以上兩條判斷該合同符合金融負債的定義。從會計準則規(guī)定內(nèi)容可以看出，“明股實債”的合同雙方，如果合同規(guī)定被投資方或資金使用方承擔向他方交付現(xiàn)金或其他金融資產(chǎn)的合同義務，則應確認為金融負債，投資方就應確認為金融資產(chǎn)。

2.2稅務規(guī)定

2013年《國家稅務總局關于企業(yè)混合性投資業(yè)務企業(yè)所得稅處理問題的公告》（國家稅務總局公告2013年第41號）（以下簡稱《第41號公告》）是國家稅務總局為解決混合性投資的企業(yè)所得稅問題而頒布的，稅法上將這種股債混合的交易表述為混合性投資。

對于同時符合《第41號公告》第一條規(guī)定的5個條件的混合性投資，將會按照規(guī)定進行稅務處理，即否認交易的股權投資形式，按照債權投資的實質(zhì)來征收企業(yè)所得稅。5個條件內(nèi)容如下：

（1）被投資企業(yè)接受投資后，需要按投資合同或協(xié)議約定的利率定期支付利息（或定期支付保底利息、固定利潤、固定股息，下同）。

（2）有明確的投資期限或特定的投資條件，并在投資期滿或者滿足特定投資條件后，被投資企業(yè)需要贖回投資或償還本金。

（3）投資企業(yè)對被投資企業(yè)凈資產(chǎn)不擁有所有權。

（4）投資企業(yè)不具有選舉權和被選舉權。

（5）投資企業(yè)不參與被投資企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

03“明股實債”案例解析

3.1案例簡介

A投資有限責任公司（以下簡稱A公司），隸屬于甲地方性國有企業(yè)集團（以下簡稱甲集團）。B投資有限責任公司（以下簡稱B公司），隸屬于乙地方性國有企業(yè)集團（以下簡稱乙集團）。甲乙集團不存在任何關聯(lián)關系。

為推進地方國有企業(yè)的戰(zhàn)略轉型，20X8年12月，A公司與B公司簽署《股權轉讓協(xié)議》，協(xié)議規(guī)定B公司將所持有的B1子公司的51%的股權轉讓給A公司，轉讓價格為市場評估的公允價值10個億，A公司支付的購買價款來源于銀行貸款。A公司按照協(xié)議規(guī)定分三期向B公司支付購買價款。A公司與B公司簽署轉讓協(xié)議的同時，簽署了《股權回購協(xié)議》。該《股權回購協(xié)議》主要內(nèi)容如下：

（1）回購日期為A公司向B公司支付完畢全部股權收購價款日起滿5年。

（2）股權回購價款包括：本金10億，資金成本按照本金和6%的固定利率計算確定。

本金于回購日期一次性支付，資金成本在A公司支付銀行貸款利息前5個工作日由B公司支付給A公司。

（3）委托經(jīng)營管理內(nèi)容：A公司委托B公司對B1公司進行經(jīng)營管理，由B公司行使股東的權利和義務，且由B公司向B1公司委派董事、監(jiān)事和高級管理人員。因B公司仍持有B1公司部分股權，B1公司財務報表仍并入B公司財務報表，且B1公司經(jīng)營盈利與虧損均由B公司享有和承擔，股權回購價款不因B1公司經(jīng)營成果進行調(diào)整。A公司僅享受收取股權回購價款的權利。

案例中《股權回購協(xié)議》的相關規(guī)定明確了A公司與B公司的債權債務關系，即該業(yè)務的實質(zhì)為保本保收益的債權投資。

3.2會計處理

案例中的《股權回購協(xié)議》明確資金使用方即被投資方的股東B公司，承擔在未來時間向投資方A公司交付現(xiàn)金的合同義務，且該義務不能無條件的避免，且協(xié)議規(guī)定了固定的資金利率，所以B公司應確認為金融負債。根據(jù)《第37號會計準則》和《企業(yè)會計準則第22號-金融工具確認和計量》（財會[2017]7號）（以下簡稱《第22號會計準則》）第四章金融負債的分類相關規(guī)定，應將其確認為一項以攤余成本計量的金融負債，金額根據(jù)合同金額和實際利率計算確認，會計核算計入“長期借款”或“長期應付款”等科目，合同期間支付的資金成本計入“財務費用-利息支出”或“其他業(yè)務成本”等科目。

同時A公司應確認為一項金融資產(chǎn)，根據(jù)《第22號會計準則》第三章金融資產(chǎn)的分類，A公司應當根據(jù)其管理金融資產(chǎn)的業(yè)務模式和金融資產(chǎn)的合同現(xiàn)金流量特征，將其確認為一項以攤余成本計量的金融資產(chǎn)，金額根據(jù)合同金額和實際利率計算確認，計入“債權投資”或“長期應收款”等科目，合同期間收到的B公司支付的資金成本計入“財務費用-利息收入”或“其他業(yè)務收入”等科目。

3.3涉稅處理

3.3.1企業(yè)所得稅

雖然案例中B公司不是被投資方而是被投資方的股東，這一點與《第41號公告》中第一條的相關規(guī)定不盡相同，但案例中《股權轉讓協(xié)議》的合同條款實質(zhì)與《第41號公告》的第一條所列示的5個條件實質(zhì)相同，所以所得稅處理參照《第41號公告》第二條規(guī)定進行處理：

（1）B公司支付的利息，A公司應視為提供貸款服務取得的利息收入，在B公司應付利息的日期確認收入的實現(xiàn)并計入當期應納稅所得額。B公司應確認利息支出，并按稅法和《國家稅務總局關于企業(yè)所得稅若干問題的公告》（2011年第34號）第一條的規(guī)定，進行稅前扣除。

（2）對于贖回投資時，投資雙方A公司和B公司應于贖回時將贖價與投資成本之間的差額確認為債務重組損益，分別計入當期應納稅所得額。

3.3.2增值稅

案例中業(yè)務實質(zhì)為債權投資，應視同于A公司向B公司提供了貸款服務，根據(jù)《關于全面推開營業(yè)稅改征增值稅試點的通知》（財稅[2016]36號）第一條第五款解釋，以貨幣資金投資收取的固定利潤或者保底利潤，按照貸款服務繳納增值稅，增值稅率為6%。與A公司相對應，B公司作為資金使用方，支付的資金成本屬于購進貸款服務的進項稅額不得抵扣。

《第41號公告》將贖回投資時贖回價格與投資成本之間的差額確認為債務重組損益，則A公司收回時對于溢價部分免交增值稅。

3.3.3印花稅

按照債權投資的經(jīng)濟實質(zhì)，雙方簽訂的合同應屬于“借款合同”稅目，適用稅率0.005%。